Alternative Handelssysteme In Europa

Alternative Trading-Systeme in Europa: Trading Performance durch europäische Märkte Post-MiFID quotUp bis 67 von Investmentmanagern zeigen, dass sie Handelsalgorithmen nutzen (Grossman, 2005). Sie können durch die Entstehung von x27best executionx27 Anforderungen wie in MIFID (nach Anolli und Petrella, 2007 Brandes und Domowitz, 2011) produktiver werden. Trading-Algorithmen bieten einen Weg für informierte Händler, um große Lagerbestände zu verlagern und gleichzeitig die Transaktionskosten zu minimieren (Humphery-Jenner, 2011 Kissell, Glantz und Malamut, 2004 Malamut, 2005, 2006). (2) zeigt, dass HFT dazu beitragen kann, Übernahmeziele vorherzusagen, und (3) zeigt, dass HFT die Zielankündigung beeinflusst, Rückmeldung. Frühere Literatur legt nahe, dass ein informierter Handel vor der Übernahme stattfinden kann, hat aber die Rolle der HFT nicht geprüft und sich auf monatliche Maßnahmen des informierten Handels (wie PIN oder der Spreadkomponenten) gestützt. Ich schlage mikrostrukturbasierte Variablen vor, um HFT zu detektieren, die aus der Gefahrenmodellierung und aus VWAP-Handelsalgorithmen abgeleitet werden. Ich zeige, dass diese helfen können, Übernahmeziele zu prognostizieren und sind signifikant im Zusammenhang mit Zielansage Rückkehr. Dies unterstreicht die Existenz von Pre-Takeover informiert Handel und die Notwendigkeit, die Kontrolle für sie bei der Analyse der Übernahme Renditen. Artikel Mai 2011 Mark Humphery-Jenner Auszug Zusammenfassung verbergen ABSTRAKT: Dieses Papier untersucht einmalige Daten über die Dunkel-Pool-Aktivität für einen großen Querschnitt der US-Aktien im Jahr 2009. Dark Pool-Aktivität ist in flüssigen Beständen konzentriert. Nasdaq (AMEX) Aktien haben signifikant höhere (niedrigere) Dunkel-Pool-Aktivität als NYSE-Aktien kontrollieren für die Liquidität. Für einen bestimmten Bestand ist die Aktivität des dunklen Pools an Tagen mit hohem Aktienvolumen, hoher Tiefe, geringer innerer Volatilität, niedrigen Ungleichgewichten im Verhältnis zum Aktienvolumen und niedrigen absoluten Renditen deutlich höher. Die Ergebnisse zeigen, dass eine verstärkte Dunkel-Pool-Aktivität Marktqualitätsmaßnahmen wie Spreads, Tiefe und kurzfristige Volatilität verbessert. Die Beziehung zwischen Dunkel-Pool-Aktivität und Maßnahmen der Preis-Effizienz ist komplexer. Es ist allgemein anerkannt, dass die Börsenbranche die typischen Merkmale der Netzwerkindustrien teilt und den Austausch dazu zwingt, sich über Länder hinweg zu verschmelzen. Dieser Prozess wurde zuerst durch die Notwendigkeit, mit technologischen Entwicklungen Schritt zu halten und erhöhte Konkurrenz von Gleichaltrigen und neuen Konkurrenten gedrängt. Ab 2005 und bis 2007 haben wir in der Wertpapierbranche signifikante grenzüberschreitende Verschmelzungen beobachtet, die zur Gründung einiger großer Gruppen mit einem diversifizierten Geschäftsmodell führten. Es wurde in Frage gestellt, ob solche Fusionen zu einem stabilen Gleichgewicht führten. Jetzt, in der Zeit nach der Krise, findet eine neue Konsolidierungswelle statt. Die Finanzmarktturbulenzen wirkten sich dramatisch auf den marktbeherrschenden Markt aus und führten zu einer starken Belastung des Finanzsektors und zu einer Änderung der Geschäftsführung. Wir beleuchten die Auswirkungen der Krise auf den Austausch von Werten und untersuchen, ob die Erwartungen, die hinter den Werten liegen, sich etwas verändert haben oder komprimieren oder neue Chancen spiegeln. Artikel November 2012 Maurizio Polato Josanco FloreaniAlternative Handelssysteme in europäischen Aktien Paris, Frankreich 18. Juni 2007 Alternative Handelssysteme in Europa werden kämpfen, um das Handelsvolumen zu erhöhen, trotz Katalysatoren wie MiFID. Das wahrscheinlichste Szenario, kurzfristig, besteht darin, dass Aktienoptionsoptionen zunehmen werden, aber wenig Liquidität von den traditionellen Börsen abgesaugt wird. Die Zukunft der alternativen Handelssysteme (ATS) in Europa ist nicht so hell, wie viele Marktteilnehmer sich vorstellen, auch wenn es eine zunehmende Palette von Optionen für den Aktienhandel in Europa außerhalb der traditionellen Börsen gibt. Der Konsens, dass der ATS-Handel nach der Umsetzung der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) rasch zunehmen wird, ist nach einem neuen Bericht von Celent übermäßig optimistisch. Die europäische Landschaft wird zunehmend mit alternativen Handelssystemen (ATSs) bevölkert. Die ATS umfassen eine breite Palette von Parteien: Crossing-Netzwerke, Limit Order Books, Anfrage für Angebot (RFQ) Dienstleistungen und sogar Verhandlungs-Tools. Aus den USA sind eine Reihe von dunklen Liquiditätspools nach Europa gekommen, darunter ITG Posit und Liquidnet. Neue, innovative Limit Orderbücher, die alternative Handelsmodelle einsetzen, sind Instinets Chi-X in Großbritannien, TradeCrosss WETRA in Deutschland und das angekündigte, aber noch nicht vollständig definierte Projekt Turquoise. Bisher hatten ATS nur einen marginalen Einfluss auf den Aktienhandel in Europa, so David Easthope, Senior Analyst und Co-Autor des Berichts. Das Vorhandensein ausgereifter elektronischer Limit Orderbuchsysteme an Börsen stellt eine wesentliche Hürde für ATS dar, die den europäischen Markt durchdringen möchten. Während es zahlreiche Versuche gab, ATS im Vereinigten Königreich insbesondere und in Deutschland in geringerem Ausmaß einzuführen, hat keiner dieser Versuche es geschafft, einen signifikanten Auftragsablauf zu erreichen. Im Jahr 2011 prognostiziert Celent, dass ATS in Europa nur 5 Marktanteile erfasst haben werden. MiFID ist weithin bekannt als Katalysator zu dramatisch gestiegenen Mengen auf ATSs, sagt Octavio Marenzi, Präsident und CEO von Celent und Coautor des Berichts. Doch während die MiFID es ATS erlaubt, sich in Ländern mit Konzentrationsregeln zu etablieren, hat das historische Fehlen von Konzentrationsregeln in Großbritannien und Deutschland ATSs nicht gedeihen lassen. Nach der MiFID erwartet Celent jedoch, dass der ATS-Vorschlag in zwei Hauptbereichen moderat gestärkt werden soll: Liquidität und Anonymität. Doch bevor ATS in Europa anfangen können, Marktanteile zu gewinnen, haben sie eine Reihe von Hürden zu überwinden, darunter die Entwicklung eines betrieblichen Systems, die Anbindung an Benutzer, Clearing - und Abrechnungsvereinbarungen sowie die Attraktivität der Liquidität. Der Bericht ist 41 Seiten und enthält 13 Figuren und 6 Tabellen. Ein Inhaltsverzeichnis ist online verfügbar. Mitglieder der Celents Institutional Securities amp Investments können den Bericht elektronisch herunterladen, indem sie auf das Symbol auf der linken Seite klicken. Nicht-Mitglieder sollten sich mit infocelent in Verbindung setzen. Celent ist ein Forschungs - und Beratungsunternehmen, das sich darauf konzentriert, Finanzinstitutionen bei der Formulierung umfassender Geschäfts - und Technologiestrategien zu unterstützen. Celent veröffentlicht Berichte, die Trends und Best Practices in der Finanzdienstleistungs-Technologie identifizieren und Beratungsaufträge für Finanzinstitute durchführen, die Technologien einsetzen, um bestehende Geschäftsprozesse zu verbessern oder neue Geschäftsstrategien zu starten. Mit einem Team international tätiger Analysten ist Celent in der Lage, strategische Beratung und Marktkenntnisse auf globaler Basis anzubieten. Celent ist ein Mitglied der Oliver Wyman Group, die eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Marsh amp McLennan Companies NYSE: MMC ist. Medien Kontakte Nordamerika Michele Pace mpacecelent Tel: 1 212 345 1366 Europa (London) Chris Williams cwilliamscelent Telefon: 44 (0) 782 448 3336 Asien (Tokio) Yumi Nagaoka ynagaokacelent Tel. 81 3 3500 3023 Inhaltsverzeichnis Paris, Frankreich 18. Juni 2007Alternative Handelssysteme treten in Europa auf, um die MiFID-Best Practice-Anforderungen zu erfüllen Europas MiFID-Regulierung führt zu alternativen Handelssystemen (ATSs), die den traditionellen Börsenhandel herausfordern und der Kaufseite helfen Beste Ausführung. Alternative Handelssysteme (ATSs) sind in Europa schnell wuchernd, da der Kontinent die Nov. 1-Umsetzung der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) vorbereitet. Den regulatorischen Rahmen, der den Weg für elektronische Handelsplattformen ebnet, um mit traditionellen Börsen konkurrieren zu können. Durch das Ändern der Regeln, die alle Geschäfte erfordern, um eine Börse zu durchlaufen, erlaubt die MiFID den Investmentbanken, ihre Aktien intern - von den Börsen-Orderbüchern - zu handeln, aber sie verlangt von ihnen, Pre-Trade-Preise der beabsichtigten Geschäfte vorher zu veröffentlichen. Und durch die Beseitigung der unterschiedlichen Konzentrationsregeln, die ausländische Aktien durch lokale Märkte und lokale Makler handeln müssen, führt MiFID auch das Konzept eines multilateralen Handelssystems (MTF) ein, das zu einer Explosion in pan-europäischen Handelsplattformen führt, die analog ist Den Anstieg der ATS in den Vereinigten Staaten. Während Investment Technology Groups (ITG) POSIT, das anonyme Crossing-Netzwerk und Liquidnet Europe, der Buy-Side-Block-Trading-Markt, die wichtigsten Akteure in Europa sind, springen Neulinge auf den Markt, um eine Position auszuspielen. Im vergangenen November bildete Instinet, der globale Agenturbroker, Chi-X als elektronische Alternative zum Austausch. Chi-X, der im Januar in Betrieb ging und zehn bis zwölf Mal schneller als die traditionellen europäischen Börsen ist, hat große Sell-Side-Firmen wie Lehman Brothers und Goldman Sachs angezogen. Dann theres Projekt-Türkis. Ein Konsortium aus sieben globalen Investmentbanken, die sich zu einer eigenen alternativen elektronischen Handelsplattform zusammenschlossen, mit Plänen für den Start im Jahr 2007. Du wirst eine Explosion dieser alternativen Handelssysteme wie hier zu sehen bekommen, sagt Kevin Chapman, Geschäftsführer und Chef Des Handels bei Nicholas Applegate Capital Management (NACM). Wir freuten uns darauf. Es sollte nur dazu beitragen, unsere Handelskosten und Marktumsetzung zu senken, und es sollte uns mit anderen Möglichkeiten, um den Markt zugreifen, ohne unsere Größe zu zeigen, um andere Menschen. Die neue Welle der ATSs ist in den europäischen Aktien aufgetaucht, um Auftragsfluss von der Kaufseite zu gewinnen, die vor neuen besten Ausführungsanforderungen steht. Unter der MiFID sind Vermögensverwalter verpflichtet, eine bestmögliche Ausführungsstrategie zu formulieren, alle verfügbaren Ausführungsorte mindestens jährlich zu überwachen und auch andere Ausführungsorte unter ihren Handelszielen in Betracht zu ziehen. Ivy ist Herausgeber von Advanced Trading und Wall Street Technology. Ivy ist verantwortlich für das Verfassen von ausführlichen Artikel-Artikeln, täglichen Blogs und News-Artikeln mit dem Schwerpunkt auf automatisiertem Handel auf den Kapitalmärkten. Als Branchenexperte berichtet Ivy über eine Vielzahl. Vollständige Biographie anzeigen